今年1-4月汽车行业需求旺盛，1-4月累计销售汽车240.67万辆，同比增长33.48%，其中乘用车销量为171.89万辆，同比增长49.79%，商用车销量为68.78万辆，同比增长4.92%。在需求增长的同时，行业盈利出现明显回暖。1季度汽车工业重点企业累计实现主营业务收入1587.25亿元，同比增长32.55%，利润总额7.14亿元，同比增长1.04倍。行业盈利的好转说明汽车行业从2004年宏观调控以来所出现的盈利大幅下滑状况已经开始明显好转。我们预计06年汽车行业销量增长20%左右，预计行业利润增长10%左右。

从各子行业来看，轿车行业盈利开始好转。1-4月轿车销量为120.62万辆，同比增长61.27%，远超出市场预期。轿车价格表现相对平稳，下降幅度趋弱。在需求旺盛情况下，轿车库存明显减少。1季度重点轿车企业毛利率达到17.47%，是04年第四季度以来最好的1个季度。行业盈利能力的好转说明行业开始复苏。我们认为今年轿车需求旺盛的主要原因是城镇人均居民收入的持续增长、车价的相对平稳、消费需求的梯度作用所导致的。如中国经济发展程度呈现出明显的阶梯变化一样，轿车市场的阶梯分布同样明显。我国轿车行业上次的景气周期是从自2001年开始复苏，到2002年、2003年的繁荣，到2004年在宏观调控下出现衰退，上次的繁荣在消费区域上表现为一线城市，在消费群体上表现为富裕人群，而此次消费需求旺盛主要是由二、三线城市带动起来。二、三线城市的需求放量，而一线城市平稳增长，共同推动此次需求的增长。我们经过测算，预计06年轿车销量增长30%左右；轿车行业利润增长10—15%。在轿车行业盈利开始复苏前提下，上市公司中我们看好G上汽（600104）和G长安（000625）。

重卡行业和大客行业一直是我们所重点跟踪和看好的两个子行业，由于重卡、大客行业目前已初步具有垄断特点，市场集中度较高，竞争格局相对稳定，产品降价压力相对较小，我们认为行业内龙头企业能够获得超过行业增长的收益，投资机会明确，继续推荐。1-4月重卡累计销量为99431辆，仅同比下降4.02%，数据显示重卡已有明显复苏迹象，行业正向我们去年年底所判断的方向发展，我们仍然坚持我们前期报告的观点：06年重卡行业将出现恢复性增长，上半年重卡行业基本保持平稳，但下半年将出现同比大幅增长，全年呈现前低后高现象，预计全年增幅在15%以上，相关上市公司均将受益；十一五期间重卡行业仍然会有稳定的需求， 08年重卡行业将迎来新一轮增长高峰。重卡子行业中我们看好东风汽车（600006）、G重汽（000951）、G威孚（000581）、湘火炬（000549）。我们认为大客行业未来几年仍能保持平稳增长，且大客的出口能提升龙头公司的业绩。我们仍然看好G宇通（600066）和G金龙（600686）。